Кривая показывает, какую доходность дают государственные облигации на разный срок: от трёх месяцев до двадцати лет. Рядом собраны ключевая ставка Банка России и ставка денежного рынка, чтобы было видно всю картину ставок в рублях.
Данные на 12 октября 2026. Источники: Московская биржа, Банк России.
Длинные ОФЗ доходнее коротких: рынок требует доплаты за срок.
Кривая сегодня и раньше
По горизонтали срок до погашения, по вертикали доходность в процентах годовых. Точки показывают выпуски ОФЗ, по которым биржа строит кривую. Пунктир отмечает ключевую ставку.
Как менялись ставки
Доходность ОФЗ и ставка RUSFAR показаны по недельным значениям, ключевая ставка по датам её изменения.
Как читать кривую
Если кривая растёт слева направо, длинные облигации доходнее коротких. Так рынок выглядит в спокойное время: за более долгий срок инвесторы хотят большую доходность.
Если кривая идёт вниз, короткие облигации доходнее длинных. Обычно это происходит при высокой ключевой ставке: рынок ждёт, что ставки снизятся, и уже сейчас соглашается на меньшую доходность по длинным бумагам.
Сравнивая сегодняшнюю кривую с прошлыми, видно, куда сдвинулись ставки. Когда кривая опускается, цены уже выпущенных облигаций растут, и сильнее всего у длинных выпусков. Когда поднимается, цены снижаются.
Вопросы и ответы
Что такое кривая доходности ОФЗ?
Это график, который показывает, какую доходность дают государственные облигации с разным сроком до погашения. По горизонтали отложен срок, по вертикали доходность в процентах годовых. Московская биржа рассчитывает кривую каждый торговый день по сделкам с ОФЗ.
Почему кривая называется бескупонной?
У обычных ОФЗ есть купоны, поэтому бумаги с одинаковым сроком могут иметь разную доходность. Биржа пересчитывает цены так, как будто по облигациям нет промежуточных выплат и весь доход приходит в конце срока. Получается одна сопоставимая доходность на каждый срок.
Какая форма кривой бывает?
Нормальная кривая растёт слева направо: чем длиннее срок, тем выше доходность. Перевёрнутая идёт вниз: короткие бумаги доходнее длинных, так обычно бывает при высокой ключевой ставке, когда рынок ждёт её снижения. Плоская кривая означает, что срок почти не влияет на доходность.
Как связаны кривая ОФЗ и ключевая ставка?
Доходность коротких ОФЗ держится рядом с ключевой ставкой. Доходность длинных отражает то, какой ставку и инфляцию рынок ожидает в ближайшие годы. Поэтому при изменении ключевой ставки короткий конец кривой двигается сильнее, чем длинный.
Что такое RUSFAR?
Это ставка, под которую участники рынка размещают рубли на один день через биржу под обеспечение. Она близка к ключевой ставке, и на неё ориентируется доходность фондов денежного рынка.
Почему доходность конкретной ОФЗ отличается от кривой?
Кривая описывает рынок в среднем. На доходность отдельного выпуска влияют размер купона, ликвидность, спрос на эту бумагу. Точки на графике показывают выпуски, по которым биржа строит кривую.
Зачем кривая частному инвестору?
Она показывает, какую доходность можно зафиксировать на нужный срок через государственные облигации, и помогает сравнить это со ставками по вкладам. По форме кривой видно, каких ставок рынок ждёт в будущем. Ожидания рынка сбываются не всегда.
Откуда берутся данные?
Кривая и ставка RUSFAR приходят с Московской биржи, ключевая ставка с сайта Банка России. Данные обновляются раз в сутки. История кривой доступна с января 2014 года.
Что читать дальше
- Скринер облигаций Московской биржи
- Лестница облигаций: калькулятор
- Калькулятор «Вклад или ОФЗ»
- Индексы Московской биржи
Страница носит справочный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Кривая отражает доходности на дату расчёта и ожидания участников рынка, которые могут не сбыться. Доходность конкретной облигации отличается от значения кривой. Результаты в прошлом не гарантируют дохода в будущем.